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金龍魚限制性股票激勵計劃正式出爐,或考慮進行今年第三次提價

2022-06-10  調料家   |  轉藏
   

昨日(6月9日)晚間,糧油巨頭益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司(下稱“金龍魚”)正式公布2022年限制性股票激勵計劃,本激勵計劃授予的激勵對象共計1635人,本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數量為2980萬股,約占本激勵草案公告日公司股本總額的0.55% ,授予價格不得低于30.76元/股 。

其實,早在3月31日,金龍魚的限制性股票激勵計劃(草案)就已經公布。彼時,深交所還下發關注函要求金龍魚說明激勵計劃相關業績考核指標的科學、合理性。4月13日,金龍魚回復關注函稱,相關業績考核指標符合公司業務結構、未來發展規劃等,能反映公司現有及未來新增業務經營情況。

而隨著該計劃的正式出爐,又會給金龍魚帶來哪些轉變呢?

01

以銷量為目標

未來4年年均復合增長率約2.5%

對于此次實施限制性股票激勵計劃的原因,金龍魚在公告中表示:“為了進一步建立、健全公司有效激勵機制,充分調動公司管理人員和核心骨干員工的積極性,有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起,使各方共同關注公司的長遠發展,根據《公司法》《證券法》《管理辦法》《上市規則》《自 律監管指南》等有關法律、法規和規范性文件以及《公司章程》的規定,制定本激 勵計劃。”

有意思的是,和其他上市企業的限制性股票激勵計劃不同,金龍魚并非以營收或凈利潤增幅作為考核目標,而是以銷量為基準,在授予日起滿24個月后分三期歸屬,歸屬的比例分別為40%、30%、30%。

其中,第一個歸屬期的考核目標是公司2022年-2023年兩年的合計產品銷量不低于9,020萬噸;第二個歸屬期的考核目標是公司2022年-2024年三年的合計產品銷量不低于13,725萬噸;第三個歸屬期的考核目標是公司2022年-2025年四年的合計產品銷量不低于18,580萬噸。

對此,華鑫證券就在研報中表示,根據金龍魚的考核目標,預計2022-2025年銷量約為 4457、4566、4678、4792萬噸,4年CAGR約為2.5%,由于2017-2021年整體單位均價CAGR約為6%,假設均價繼續按此增速增長,則2022-2025年營收增速均有望實現8.7%以上。

 該激勵計劃選用“產品銷量”作為公司層面業績考核指標,上述券商認為直接反映主營業務經營情況和市場價值成長性,并 本次激勵人員眾多,能夠最大化綁定核心管理層并提升整體員工積極性,進一步激發公司經營活力。

至于為何不以凈利潤為考核指標,在6月9日舉行的金龍魚年度股東大會上,金龍魚總裁穆彥魁表示,公司在考慮本輪員工激勵考核指標時,認為糧油原料價格波動性較大,以銷售額和利潤評判或許不大穩定,唯一能夠代表企業發展的是原料加工能力和市場占有率,即銷量指標。

而金龍魚董事長郭孔豐進一步表示:“利潤下滑會與員工的獎金薪資掛鉤,但股票是長遠的,而且是分階段授予,所以當前考核銷量更為科學。”

根據金龍魚的財報顯示,2021年,金龍魚實現營業收入2262.25億元,同比增長16.06%;實現凈利率41.32億元,同比下降31.15%。今年第一季度,金龍魚實現營業收入565.36億元,同比增長10.68%;實現凈利潤1.14億元,同比下降92.71%。

02

原材料價格高漲

持續考驗糧油巨頭的盈利能力

眾所周知,糧油行業一直都是一個以規模化優勢取勝的行業,即便像金龍魚這種營收高達2262億元以上的巨頭,在2021年和2022年第一季度,其凈利率也分別僅為1.98%和0.39%,且處于下滑態勢。

而金龍魚作為一家較為依重原材料的企業,原材料價格的持續走高,成為制約金龍魚凈利潤增長的主要障礙。對于2021年和今年一季度的凈利潤下滑,金龍魚方面表示,受南美干旱天氣影響大豆產量預期以及俄烏沖突等影響,公司主要原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價格出現前所未有的快速大幅上漲,導致產品成本大幅上升。

據海關總署數據顯示,2021年,大豆進口均價為555美元/噸,較2020年的394美元/噸上漲達41%。

而在上述股東大會上,郭孔豐也表示:“我們覺得,現在原料價格是幾十年來的高峰,同時全球多地對糧食油脂的需求有較大幅度的下降,因此我們在采購方面都要很謹慎。”

不過,郭孔豐也表示,金龍魚的面粉和大米加工主要是靠國內原料,沒有問題。進口棕櫚油主要依靠母公司供應,進口大豆也與海外供應商保持穩定關系。

金龍魚的控股母公司作為亞太地區最大的棕櫚油貿易商,顯然在棕櫚油層面給金龍魚也帶來了極大的供應鏈加持,但隨著印度尼西亞計劃停止所有毛棕櫚油的出口,金龍魚目前進口的均為精煉棕櫚油。

同時,今年以來大豆的價格也是持續走高。伴隨著國際大豆價格上漲,中國大豆進口成本增加,推動豆油和豆粕價格走高。光大期貨近日指出,全球農產品價格大漲,進口大豆成本大幅增加,最新到港成本為5386元(人民幣,下同)/噸,較春節前上漲766元/噸。

而對于未來大豆價格走勢,華泰期貨表示,未來國內粕類市場價格將保持上漲趨勢。短期來看,雖然南美大豆集中到港,國內油廠壓榨量提升,豆粕庫存快速累積,導致現貨價格短期承壓,現貨基差持續走弱;但長期來看,國內豆菜粕價格趨勢仍由進口油籽成本決定,美豆價格始終保持在1700美分的歷史高位,進口大豆價格高位運行,同時后期美國大豆產區天氣對產量影響的不確定性仍在,當前的豐產預期尚未成為事實,后期天氣炒作等驅動隨時可能重返市場,國際大豆價格易漲難跌,疊加人民幣匯率貶值和國內油廠盤面壓榨利潤大幅倒掛等因素,未來國內粕類市場價格將保持上漲趨勢。

為了抑制成本上漲帶來的壓力,金龍魚也對產品進行過提價。

據金龍魚5月9日披露的投資者關系活動記錄表中表示,2022年第一季度,雖然公司上調了部分產品的售價,但整體提價幅度不足以抵消成本的上漲,同時因為整體需求疲軟,公司也在控制漲價的幅度,并盡可能地推遲漲價。

而在金龍魚此前公開的投資者關系活動記錄表中,對于2022年的情況,金龍魚表示,銷量方面,今年會比去年好,因為目前看大豆壓榨等行業情況預計會比去年好一些,不過利潤方面不能給出一個比較準確的預測。

此外,金龍魚還表示,大米、面粉原料主要來自國內,所以價格受外部因素影響波動不是很大。大豆和油脂最近的行情也比較穩定,除個別產品,公司近期沒有大范圍漲價的計劃。從成本端來看,包括原材料成本、生產、品牌營銷、物流成本等,金龍魚發展了很多年,在原材料采購方面有很好的實力,并且自信整體成本是具有競爭力的。

但在6月1日回答投資者提問時,金龍魚也表示,公司有部分產品是根據行情變化進行定價銷售的;另一部分主要滿足居民家庭消費的產品,公司會根據各個品種的原料、行情、市場競爭力、消費力等多方因素綜合考慮后決定是否調整價格以及調整的幅度,相對比較謹慎。

不過,據財聯社報道,在今日召開的2021年度業績說明會上,穆彥魁透露,“公司二季度業績預計比一季度要好,產能利用率較好,訂單穩定增長。(今年食用油產品)已調過兩次價格,面對國際食用油大漲環境,近期還在考慮第三次調價。

金龍魚財務總監Loke Mun Yee(陸玟妤)進一步表示,公司的主要原材料大豆、豆油、菜油、棕櫚油的價格目前仍然處于高位,所以二季度的成本會仍然保持在較高的水平。

03

加快中央廚房項目

積極培育新的業績增長點

從金龍魚的激勵計劃考核目標不難看出,金龍魚也是在尋求一個“先求穩、再求變”的保守路線。

首先從業績上看,無論是2021年還是今年一季度,金龍魚都呈現出“增收不增利”的局面,面對原材料的上漲,金龍魚的這一局面短期內恐怕還不足以扭轉。基于此,一位熟悉金龍魚的業內人士向《調料家》坦言:“先不負,在增長。”

而為了尋求這一目標,金龍魚也在積極開拓自己新的業績增長點,其中主要就是中央廚房項目,而另一方面則是調味品。

關于中央廚房項目,金龍魚在杭州、重慶、廊坊、陜西咸陽、周口等地均有所布局。

目前,杭州豐廚已在今年三月投產,是金龍魚第一個進入投產狀態的央廚項目。公開信息顯示,該項目規劃產能為預制菜40噸/天,餐食便當12萬份/天,醬料4.8噸/天。杭州中央廚房的總面積約9萬平米,共五層樓:一、二層樓是倉庫,三層是冷庫,用于存儲公司生產的產品、合作伙伴以及經銷商的產品。四層樓是生鮮鏈,引入了一些合作伙伴,他們可以使用公司的米面油等生產自己的產品,同時一些合作伙伴也能夠提供給我們菜、肉等原材料。五樓是公司的自營央廚,約2萬多平米,用于加工凈菜、肉,做成便當,可以供應學生餐、企業餐,也可以供應給超市、連鎖餐飲店相關產品。現在杭州央廚剛投產,正在逐步走向正軌,目前達到最高產能的20%。 

金龍魚方面還表示,未來公司的中央廚房項目,會進一步向預制菜和學生餐拓展,比如今年將投產的陜西興平和河南周口項目,會以學生餐為主。此外,金龍魚昆山冷凍面團項目正在籌建中,可能會涵蓋冷凍蛋糕半成品等產品。

不過,金龍魚也不止一次對外表示“由于業務剛剛起步,整體規模還很小。預計央廚項目短期內對公司整體業績影響不大,但我們十分看好中國食品市場的前景,對公司長遠發展充滿信心。”

相比央廚項目,金龍魚對于調味品板塊的動作就顯得有些許維諾。

從品類上來說,金龍魚的調味品品類并不少。在接受機構調研時金龍魚表示,公司的調味產品有芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻醬等,也開發了醬油、醋產品。目前公司調味油產品進展良好,以芝麻油為例,公司在國內的市場份額領先,目前正在積極拓展調味油在餐飲端的業務。

此外,金龍魚旗下的“海皇”品牌旗下還有料酒、火鍋底料等產品。

金龍魚方面表示,在醬油市場,公司切入市場較晚,但行業發展較快。目前,公司在泰州的丸莊醬油二期項目已在籌建中,建成后產能會擴大一倍。同時,廣東陽江籌建工廠,計劃生產廣式醬油,未來也將采用雙品牌、雙策略來發展醬油業務。山西的梁汾醋廠也正在擴產中。

但作為金龍魚進擊調味品賽道的最新動作,金龍魚還增資控股了正在建設中的廣東廣味源金廚有限公司,并將該公司更名為金龍魚金廚(廣東)調味食品有限公司。但迄今已經一年過去了,該公司目前還未正式建成投產,產品設計和規劃仍在進行中。

目前來看,金龍魚的調味品線下鋪貨率還有很大的提升空間。值得一提的是,調味品無論在行業屬性、渠道需求、售前售后都與糧油板塊有很大的差異,因此,金龍魚要想在調味品板塊有更大建樹,還有很長的路要走。

除了糧油調味產品,金龍魚還先后推出了“恰粉局?”螺螄粉、“香蕓園”中國茶、“陽光?”0反式脂肪葵花籽油、“家樂氏”麥片、“YOJI樸食有機”多用途小麥面粉、重慶小面和武漢熱干面等產品。

不過在千億巨頭面前,新增業務短期內還是很難給金龍魚帶來極大的業績改觀,而隨著此番激勵計劃的出臺,且考核標準并不算嚴苛,勢必也會加強內部管理和組織凝聚力,為金龍魚后續發展提供動力。

· END ·

作者:矛石
設計:大帥
審核:調料家媒體中心
聲明:本文根據企業財報、公告及公開信息整理,僅代表原作者個人觀點,不代表本平臺立場,僅供行業交流,不作投資建議。

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